认股证及牛熊证教学文章 发行人在熊市中角色重要 提供淡仓产品为投资者增值

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发行人在熊市中角色重要 提供淡仓产品为投资者增值

近日港股投资气氛转淡,不论流入轮证市场的资金以及笔者跟市场人士讨论,都发现对港股走势的看法较为负面,亦不禁令笔者反思作为发行人如何为散户投资者增值。传统来说,投资者会觉得窝轮发行人在牛市时价值较高,因为发行人能提供窝轮及牛熊证等杠杆产品,帮助投资者以杠杆追踪正股变动,在牛市时扩大潜在投资回报,这个是根深蒂固的概念。但事实上,窝轮发行商在淡市时的角色亦非常重要,因为窝轮及牛熊证都有看淡的产品选择,为散户投资者执行他们对市场的看法。

近年港股市场的焦点主要集中在科技股,但今年科技股明显回落,恒生科技指数由年初至今下跌超过25%,而且现时仍受多个不明朗因素如股东减持、中概股退市及监管等因素困扰,投资气氛偏淡。早前已持有相关股份的投资者或担心股价会继续下跌,希望利用看淡工具为持仓作对冲,没有持货的投资者亦可能就市况或投资气氛希望以淡仓作部署。作为散户投资者,其实看淡个股的投资工具选择并不多,个股期货、期权都涉及保证金,而且并不是每只期货、期权都有高流通量;借货沽空不是每一个投资者都能接触到,不同工具有不同的风险考量。在港交所平台上,认沽证及熊证是散户投资者最简单、直接而且具有杠杆的看淡工具之一。

现时的轮证市场并不是单单是在股价下跌时作「捞底」部署,投资者亦可以利用淡仓产品为持仓作对冲或作短线看淡。从客观数据来看,近日流入轮证市场淡仓的资金有所增加,作为发行商,看到市场在这方面有需求,自然积极配合市场需要,发行不同相关资产、条款的认沽证以供选择,新上市认沽证数量近日亦上升,希望为投资者提供更多投资工具以执行投资者对市场的看法,是为投资者增值的一个方法。

作为一个负责任的发行商,亦要让投资者了解相关产品风险,这些风险在本栏以及其他教学文章亦多次强调,因此投资者在选择认沽证时,应该从风险出发,先控制风险再寻找适当的杠杆工具。可根据选轮三部曲,挑选轻微价外、中年期、低街货产品作部署,这类产品的风险相对较可控,而且杠杆合理,投资者如希望利用认沽证执行对科技股的看法,可留意以下产品介绍。

科技股认沽证条款:

腾讯沽22343,行使价270元,2022年11月3日到期,实际杠杆10.3倍

腾讯沽22344,行使价250.8元,2023年1月26日到期,实际杠杆6.7倍

美团沽21533,行使价150元,2022年11月23日到期,实际杠杆5.2倍

阿里沽22658,行使价81.83元,2022年11月25日到期,实际杠杆5倍

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 http://www.gswarrants.com.hk/



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